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在实践中寻求竞争力本源

2019-11-07 17:01:04 · 作者:匿名

“我的投资理念非常简单,就是选择符合行业趋势的高增长股票。”杨文瑞告诉记者,投资者持有这种想法并不少见。关键是找到好的公司或好的行业机会,然后与它们一起成长。

然而,杨文瑞提到:“从我的观察来看,大多数投资者基本上只是牛股票红利的一小部分,没有多少人完全享受牛股票的全部红利。”杨文瑞认为,究其原因,市场的噪音无处不在,在某种程度上,许多投资者不是凭个人经验做深入研究,而是道听途说。“你知道,当市场下跌时,就像被各种负面消息包围,但当它上涨时,是一万人的哭声,这使人耳朵发麻。当市场如此大声地干预时,你怎么能增强你的信心呢?”杨文瑞直言不讳地说,他更倾向于通过大量扎实的研究找到企业竞争力的源泉,然后坚定地决心投资。

应该指出,杨文瑞说,企业竞争力的来源不是所谓的净资产收益率和其他财务指标本身。“财务指标很容易复制,其自身的有效性不高。如果投资框架过于依赖单一财务指标(roe或pb-roe等)。),基金经理的主动管理将面临被机器量化取代的风险。此外,定量模型具有很强的工具性和合理性,没有偏见和成见,其结果更加全面和可靠。”

事实上,长期有效的投资和研究不是捕捉财务数据本身,而是挖掘通过数据创造成就的人的来源。杨文瑞表示,这涵盖了公司的团队、企业文化、管理和组织结构。“这些信息非常重要,但通常很难通过公开市场获得。此外,这些因素不能量化,只能定性,所以我们应该在研究实践中观察、感受和获得它们。”

正是基于这种主观能动性,文瑞在多年的投资和研究实践中形成了独特的观察视角。以企业管理为例,“观察管理是研究的一个重要部分,但我们主要关注的不是高层管理者,而是中层管理者。”杨文瑞指出,基于“自己的企业比别人好”的思维惯性,高级管理人员对公司的评价可能不全面、不客观。因此,从研究的角度来看,我们应该听取中层管理者的评价。“因为,中层管理者的能力代表着企业的一线执行和实际运作。中层管理者的能力也能反映公司的工作风格和企业文化。尽管这种感觉的获得无法量化,但它确实是有效投资决策的重要基础。”

此外,杨文瑞还提到,从中国现代企业的发展历史来看,许多企业最初是由几个同学或兄弟创办的。高速增长时期没有问题,但经过一定的瓶颈期后,企业的组织结构必须自我调整,以不断适应规模收入的扩张和变化。

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