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上市公司遭遇追偿难题

时间:2019-10-08 09:36:45        人气:3119

这是武磊第6次入选西班牙人大名单,之前5场比赛,武磊2次替补,3次首发,还在上轮对阵巴拉多利德的比赛中打进一球。如果武磊在西甲连续4场首发,那么就追平了蒿俊闵的一项纪录,就是保持中国球员在欧洲五大联赛连续首发的纪录(4场)。

来源:新华社军分社·解放军新闻传播中心融媒体 作者:刘新、谢析搏

以新华医疗为例,2014年,新华医疗通过发行股份及支付现金方式购买了成都英德85%股权,双方签署了《发行股份及支付现金购买资产的利润预测补偿协议》。不过,成都英德连续4年未完成业绩承诺。其中,2016年扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润跳崖式下滑,净利润由盈转亏,亏损5058万元;2017年同样陷入亏损窘境,亏损额为4593万元。

前述投行人士指出,尽管越来越多公司借助法律手段维权,但对于最终的效果,他并不看好。“即便上市公司赢了官司,但伤害了双方的感情,合作基础不复存在,上市公司又如何去改善并购标的的业绩?”在他看来,特别是对于跨界并购的标的,上市公司如果缺少相应的人才储备,一旦与并购标的实控人闹翻,后续并购标的的经营将很麻烦。

新华社/法新

由于不能按期偿还业绩补偿款,新华医疗将承诺人多次告上法庭。截至目前,新华医疗2016年、2017年的业绩补偿款尚未追回,案件仍在进展当中。

“很多时候隐患就埋在了这些条款当中。”天风证券一位资深投行人士对中国证券报记者表示,通常在资产重组方案设计中,要么现金对价、要么股份对价,多数采用“股份+现金”的对价方案。而在股份对价的案例中,采用分期解锁的较多。现金对价或者股份对价一旦支付,交易对手可能拿去花掉或者进行股权质押融资,导致上市公司要追偿的时候,交易对手无法补偿。

以*ST华泽为例,依据公司与交易对手王辉、王涛此前签署的业绩对赌补偿协议及补充协议,2013年、2014年、2015年,王辉、王涛应以其合计所持有的*ST华泽1.92亿股向公司进行补偿(其中,2013年补偿4023.11万股、2014年为0股、2015年补偿1.88亿股),占其二人所持上市公司股份数的100%。

“履行股份补偿后,王辉、王涛不再持有*ST华泽股份。”*ST华泽一位股东代表7月25日表示,如今三年过去,这些补偿的协议仍未履行。

“会计是全球性的商业语言,需要有一套共同的准则。”ACCA(特许公认会计师公会)行政总裁白容说,通过加强建设会计基础设施,将有利于“一带一路”沿线国家和地区会计行业的发展、会计人才的培养,同时也能够促进资本流动、促进国际会计准则的落地。

新华社照片,外代,2018年10月9日

三是产业链规模化经营将会推动依赖农业产业支撑的专业市镇崛起。目前我国食品产业链的总值大约是食品原料总值的4倍左右,长期看,这个倍数还会提高。去除地头农业环节和大中城市的零售环节,粗略估计我国农业产业链上5万亿左右的经济总量可以支撑小城镇发展,加上产业关联的乘数作用,保守估计可以有15万亿左右的经济总量能支撑小城镇发展。考虑我国国民收入分配的有关变量,这个经济总量可以支撑2.5万人规模的城镇达1万个左右。从欧美经验看,这种小城市正是专业农户分享农业产业链收入的根据地。中国农业农村经济结构的变革必须登上这个台阶。

当行业景气度上行时,通常股价不仅能获得业绩增长带来的收益,也同时能获得估值提升带来的收益。股价受益于业绩增长不难理解,获益于估值提升则来自于投资者对景气的幅度和持续时间的预期。从事前逻辑出发,在上行阶段,市场预期的行业景气分布是倾向于均值水平不断增长的。只有当行业景气呈现衰弱迹象甚至拐头向下时,概率分布才发生大幅修正为均值水平下移,从而体现为估值水平的向下修正。业绩和估值的同步提升也被称为“戴维斯双击”,背后的机理实际上反映了人的认知方式对资产的定价过程。诸如水中筷子弯折的生活经验使得人类习惯于按照线性思维认知和思考,并在趋势形成的时候进行自我加强。因为线性思维的存在,如果行业景气持续时间较长,通常股价都存在一定程度的高估,一旦行业景气拐头,高估部分不能被景气增长所消化就会成为股价向合理定价运动的看空力量。

一位市场人士指出,实施并购之初,上市公司选择相信业绩承诺的背书。这一做法固然能够快速达成并购交易,但如果业绩承诺未能兑现,业绩补偿又带来长期纠纷,最终可能导致上市公司更为被动,进而可能拖累长期发展。

当日,一架客机在尼泊尔首都加德满都特里布万国际机场降落时冲出跑道,机上乘客无人伤亡。

据报道,近5年来,A股市场并购标的业绩承诺不达标现象呈上升态势。业绩不达标率由2013年的10.67%上升至2017年的28.18%。一旦业绩承诺不达标,就将触发业绩补偿条款。

发展健身服务业,通过市场提供丰富的体育产品和服务供给,可以更好地促进全民健身活动开展。新版条例规定应当鼓励、支持、引导市场主体、社会力量提供与全民健身相关的产品和服务;分别从推行公私合作模式、创建自主品牌赛事、促进健身消费、创新保险产品和服务方式、健全政府购买体育公共服务机制等方面作出指引性规定。

皇氏集团在收购盛世骄阳时,盛世骄阳董事长徐蕾蕾承诺,盛世骄阳2015年度、2016年度和2017年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别不低于7500万元、9000万元和1.08亿元。同时,盛世骄阳2015年度、2016年度和2017年度运营收入比例指标(指运营收入占营业收入的比例)分别不低于45%、55%、65%。

更有甚者,直接赖账。“并非公司不想追偿,而是另有苦衷。”一位中小板上市公司董秘对中国证券报记者表示,前两年公司进行跨界并购,为了便于业务稳定发展,公司聘用了并购标的所有团队。“业绩对赌不达标后,我们与对方沟通了很多次,但对方一直回避。”该董秘说,公司此前现金对价的部分支付后,交易对手心态就发生了变化,对公司的事情也不大关心。“但公司又不想把双方的矛盾公开化,否则可能影响公司的股价表现。”

然而,即便是动用法律手段,上市公司追偿也并非一帆风顺。

但是,盛世骄阳完成情况不甚理想。2016年,盛世骄阳达到业绩承诺,但其运营收入比例指标仅完成38.22%。2017年更是两项业绩对赌目标均未完成。

在结构性行情中,除了绩优蓝筹股的投资机会外,需要注意的是,12月份有4113亿元解禁股,是两年以来的峰值,投资者需要注意规避相关股票的风险。另外,对于许多连创新低的中小盘股票,经过连续的杀跌后虽然风险得到释放,短期存在超跌反弹的机会,但是在存量博弈和IPO速度不减的背景下,未来的反弹空间并不大。

此外,Keep K1 跑步机还提供了可拆卸扶手,供用户多样选配。

第十五届“挑战杯”竞赛主题口号、会徽同日揭晓,并播放了宣传片,启动了“我爱挑战杯”线上宣传活动。

最终,皇氏集团干脆出售了盛世骄阳100%股权。从2015年斥资7.8亿元收购盛世骄阳到2018年彻底脱手,皇氏集团这一跨界并购也引起外界诸多争议。